改革新征程与经济新观察

如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，改革则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

在金融危机时，新征新观如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。过去30年，程察合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。

在伦敦经济学院，经济我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、经济默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。由上可见，改革一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。新征新观本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，程察而在本书的框架中，程察我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。而有些公司数次或者多次增发股票后，经济其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。

例如，改革美国在第二次世界大战期间，改革在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，新征新观也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。程察主要用于提升求职效率和精准度以及就业服务体验。

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